7 Состав капитала фирмы. Пассивы

        Капитал – это стоимость финансовых ресурсов, пущенных предприятием в оборот, приносящих доход от этого оборота. Финансы могут быть не только в денежной, но в материальной и нематериальной формах. Авансированные в производственно-коммерческую, инвестиционную и финансовую деятель-ность предприятия капиталы отражаются в пассиве баланса предприятия. Капитал – это источник финансирования активов (ресурсов) предприятия.


Рисунок 7.1 – Капитал

        Можно выделить 3 основных подхода к формулированию сущностной трактовки капитала:
        1. Экономический подход, то есть физическая концепция капитала. Ка-питал – это стоимость, авансированная в производство с целью извлечения прибыли. В данном случае капитал рассматривается как совокупность ре-сурсов, является источником дохода общества. Капитал можно разделить на реальный и финансовый, на основной и оборотный. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.
        2. Бухгалтерский подход, то есть финансовая концепция капитала. Капи-тал трактуется как интерес собственников субъекта в его активах, так как тер-мин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его ве-личина рассчитывается как разность между суммой активов хозяйствующего субъекта и величиной его обязательств.
        3. Учетно аналитический подход. Представляет собой комбинацию двух предыдущих подходов. В этом случае капитал как совокупность ресурсов ха-рактеризуется одновременно с двух сторон – направление его вложения и ис-точник происхождения.
        Соответственно, выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала:
        1) активный – имущество хозяйствующего субъекта, формально представ-ленное в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков – основного и оборотного капитала;
        2) пассивный – источники финансирования, за счет которых формиру-ются активы субъекта, и они подразделяются на собственный и заемный ка-питал.
        Рассматривая капитал с позиции отражения его в бухгалтерском балансе, следует отметить, что структура активов и пассивов различна, однако итог актива и пассива одинаков. Таким образом, капитал организации – стоимость, авансированная в производство с целью извлечения прибыли и обеспечения на этой основе расширенного воспроизводства.
        Капитал может классифицироваться по признакам:
        1) по источникам формирования:
        • собственный (предпринимательский) – капитал, вложенный его собст-венником в различные предприятия с целью получения прав на управление предприятием и прибылью;
        • заемный (кредитный) – денежный капитал, предоставленный его собст-венником другому лицу в заём или в форме кредита, который выдается заёмщику на условиях возвратности, платности и срочности. Плата берется в форме процентов от стоимости кредитного капитала;
        2) по объектам инвестирования:
        • основной;
        • оборотный;
        3) по формам инвестирования:
        • в денежной форме;
        • в материальной форме;
        • в нематериальной форме.
        Первоначальной является денежная форма. Функция денежного капитала состоит в создании необходимых условий для соединения факторов производства. Обладая денежными ресурсами, предприниматель обращается на рынок товаров с целью приобрести необходимые средства производства и на рынок труда с целью найма рабочей силы. Если предприниматель испытывает необходимость в площади для размещения своего производства, то он обращается на рынок земли с целью аренды, либо приобретения в собственность участка земли.
        Другая форма капитала – это производственный капитал. Функция его состоит в организации, управлении и рациональном соединении приоб-ретенных факторов производства с целью получения большей стоимости. Однако, в процессе хозяйственной деятельности не создается сама по себе ни стоимость, ни прибыль, их создание и получение становится возможным лишь путем выпуска необходимых потребительских благ, обладающих об-щественной потребительской стоимостью – это товары и услуги.


Рисунок 7.2 – Товары и услуги

        Понятие производственного капитала позволяет приблизиться к пони-манию третьей формы капитала – товарной. Функция товарного капитала состоит в реализации имеющихся товаров и услуг с целью превращения то-варного капитала в денежный. Именно на этой стадии происходит реализация стоимостив форме цены, которая и содержит в себе прибыль.
        1. Собственный капитал. Характеризует общую стоимость средств орга-низации, принадлежащих ей на прав собственности и гарантирует интересы её кредиторов.
        Исходя из природы и экономического содержания собственного ка-питала, можно выделить его функции:
        • оперативная – связана с поддержанием непрерывности деятельности ор-ганизации;
        • защитная – направлена на защиту капитала кредиторов и возмещение убытков организации;
        • распределительная – связана с участием в распределении полученной прибыли;
        • регулирующая – определяет возможности и масштабы привлечения заёмных источников финансирования.
        В составе собственного капитала выделяются следующие основные эле-менты:
        • уставный капитал – первоначальная сумма средств учредителей или соб-ственников, необходимых для функционирования организации и отражающие право, закрепленное в уставе, на ведение предпринимательской деятельности. Величина уставного капитала определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы кредиторов организации;
        • добавочный капитал – формируется за счет прироста стоимости вне-оборотных активов, выявляемого по результатам переоценки, а также за счет эмиссионного дохода акционерных обществ;
        • резервный капитал. Резервный фонд формируется путём обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, уставновленного уставом. Размер резервного капитала должен быть не менее 5% от величины уставного капитала. Средства этого фонда предназначены для покрытия убытков, пога-шения облигаций общества, выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств;
        • нераспределенная прибыль. Формируется в результате деятельности организации (основной и прочей). Прибыль, которая не была использована в течение отчетного года увеличивает размер собственного капитала орга-низации. Данный элемент является основным источником пополнения собст-венного капитала организации;
        • прочие резервы – резерв по сомнительным долгам, резерв под обесце-нение финансовых вложений, резервы предстоящих расходов, резерв на ре-монт основных средств, резерв на оплату отпусков.
        2. Заемный капитал – совокупность заемных средств, авансированных в предприятие и приносящих прибыль.
        По периоду привлечения финансовые обязательства могут быть дол-госрочными и краткосрочными.
        По форме привлечения заемные средства:
        • средства, привлекаемые в денежной форме (банковский кредит);
        • заемные средства, привлекаемые по договору лизинга (то есть в форме объектов основных средств);
        • заемные средства, привлекаемые в товарной форме (коммерческий кре-дит).
        Для оценки целесообразности привлечения заемного капитала рас-считывается эффект финансового рычага (эффект финансового Левериджа):

 

где
        Сн – ставка налога на прибыль;
        Ra – рентабельность активов, выраженная в процентах;
        ПК – средняя ставка процента за пользования кредитом;
        ЗК – заемный капитал;
        СК – собственный капитал.
        Суть ЭФР: показывает дополнительное приращение величины собственного капитала, полученную, благодаря использованию заемных средств. Если ЭФР > 0, то целесообразно привлекать кредит, а если ЭФР < 0, то невыгодно привлекать кредит.
        Мобилизованный капитал – это сумма акционерного капитала и долго-срочной задолженности. Оплаченный акционерный капитал представляет собой оплаченную акционерами часть выпущенных компанией акций (по номиналу). Для акционерных обществ обращающийся капитал – это совокуп-ность обращающихся акций, находящихся у их держателей. Это стоимость всех выпущенных акций (выпущенного капитала) за вычетом стоимости акций, выкупленных у акционеров. Объявленный капитал составляет стоимость дополнительных (объявленных) акций, которые компания намерена размес-тить. Перманентный капитал – это сумма основного и долгосрочного заем-ного капитала.[15]
        Что касается пассивов, то они представляют собой совокупность собственных и заемных денежных средств (капитала), формирующих иму-щество (активы) хозяйствующего субъекта. Помимо источников образования активов (имущества) фирмы, сюда входят и ее финансовые обязательства. В целом, можно представить пассивы как совокупность обязательств пред-приятия перед его учредителями, собственниками, кредиторами, контраген-тами, персоналом. Пассив баланса (П) складывается из собственного капитала предприятия и заемного капитала (заемных средств):

 

        Понятие «пассивы» иногда используется в узком смысле, то есть как со-вокупность финансовых обязательств компании перед ее внешними конт-рагентами. Структура финансовых обязательств многогранна. Финансовые обязательства могут быть:
        а) неотложными, краткосрочными и долгосрочными;
        б) просроченными и обязательствами, срок погашения которых еще не наступил;
        в) обязательствами по отношению к ее собственникам (учредителям, ин-весторам);
        г) обязательствами по отношению к кредиторам;
        д) обязательствами по отношению к бюджетным и внебюджетным фон-дам;
        е) внутренними и внешними;
        ж) в виде кредиторской задолженности, заемных средств, расчетов по ди-видендам.
        Неотложные обязательства представляют собой часть краткосрочных за-емных средств, подлежащих погашению в течение одного месяца. Кратко-срочные обязательства – это краткосрочные заемные средства (краткосрочные ссуды, кредиты, эмитированные краткосрочные долговые ценные бумаги, кредиторская задолженность). Срок их погашения – до одного года. Долго-срочные обязательства – это аналогичные заемные средства, но со сроком по-гашения основной суммы долга свыше одного года. Что касается расчетов по дивидендам, то выплата их становится финансовым обязательством фирмы после утверждения общим собранием акционеров размера дивиденда, при-ходящегося на одну акцию. В составе пассивов выделяют также устойчивые пассивы.[13]