10 Прибыль от операций с ценными бумагами

         От операций с ценными бумагами можно получить несколько видов дохода. Это, во-первых, курсовой доход (Дкур), получаемый в виде разницы между рыночным курсом (Ц) и курсом приобретения ценной бумаги (Цпр):

Дкур = Ц - Цпр. (8.14)

         Цена приобретения в определенных случаях может совпадать с номи-налом ценной бумаги. Курсовой доход обычно получают по растущим ценным бумагам. Для обыкновенных акций помимо курсового дохода характерен и дивидендный доход. Суммарный доход здесь складывается из двух частей – дивиденда и прироста курсовой стоимости акции. Он также может быть пред-ставлен как сумма нормального (ожидаемого) дохода и рискового (неопре-деленного) дохода.
          Последний доход подвержен воздействию огромного количества эконо-мических, политических, социальных, психологических и других факторов.
         Процентный доход получают в виде процентных начислений на долго-вую ценную бумагу. Этот доход может исчисляться по простой и сложной ставкам процентов. Начисление простого процентного дохода характерно для про-центных векселей, краткосрочных облигаций и привилегированных ак-ций. Для банковских депозитов характерно начисление как простого, так и слож-ного процента. Процентный доход может быть фиксированным, «плавающим», в виде ступенчатой процентной ставки и др. Дисконтный доход образуется, когда долговая ценная бумага приобретается по курсу ниже номинала, а гасится по номиналу:

Дд=НОМ-Цпр (8.15)

         В ходе эмиссии акций возможно получение эмиссионной премии, т.е. разницы между рыночным курсом и номиналу вновь эмитируемых акций. В момент учреждения общества эмиссионная прибыль принимает форму учре-дительской прибыли. Прибыль от эмиссионной деятельности может присва-иваться эмитентом либо распределяться между ним и андеррайтером (лицом, размещающим выпуск). По государственным (и некоторым другим) бумагам возможно получение дохода в виде выигрыша по займу.
          Стоимостными источниками получения дохода по долговым бумагам, например по векселю, являются, во-первых, спрэд, который представляет со-бой разницу между ценой покупки и ценой продажи векселя, во-вторых, дис-конт (скидка), т.е. разница между ценой покупки и ценой погашения векселя. К стоимостным источникам также относятся проценты, начисляемые на век-сельную сумму в векселях сроком платежа «по предъявлении» и «во столько-то времени от предъявления», а также комиссионные, представляющие собой часть цены векселя – эквивалент стоимости посреднических услуг.
         В операциях с ценными бумагами с целью получения прибыли большое значение имеет время покупки и время продажи. Ценные бумаги продают в случае, если они:
         1)были приобретены для продажи;
         2) выполнили свою функцию;
         3) не оправдали свое предназначение (излишни, падают в цене и др.);
         4) не соответствуют типу инвестиционного портфеля (или при пере-смотре последнего);
          5) не перспективны;
         6) выпущены эмитентом, экономическое положение которого неста-бильно;
         7) уступают инвестиционным качествам альтернативных объектов инвес-тирования и т.д.
         Кроме того, ценные бумаги продают при экономическом спаде, отсут-ствии возможности эффективного управления ими, появлении более эффек-тивных форм инвестирования капитала, наличии достоверных негативных сообщений об эмитенте, появлении у последнего проблем со сбытом продук-ции, «сбросе» ценных бумаг эмитента представителями его администрации и т.п.
         В первую очередь продаются наиболее рискованные бумаги. При прода-же ценных бумаг должен быть определен объект вложений освободившихся денежных средств.

Название темы